На криптовалютном рынке уже который месяц преобладает пессимизм. После падения ВТС в 2 раза прошло более 12 месяцев, но главная монета рынка так и не смогла восстановиться. Рост за 3 месяца с 60К до 85К немного оживил инвесторов. Но на фоне ужесточения инструментов управления экономикой США этого оказалось недостаточно.
Золото также не оправдало свой статус защитного актива. После достижения исторического максимума более 5,4К USD стоимость фьючерсов откатилась за 6 месяцев более чем на 12% на фоне военных действий США и Ирана. Политическая нестабильность не стала причиной перетока денег в защитные инструменты.
Биткоин называют «цифровым золото», рассматривая его как альтернативный традиционным инструментам вариант долгосрочного инвестирования. В случае резкого передела криптовалютного рынка Биткоин останется его флагманом. Золото на долгосрочном интервале также идет вверх, но речь об инвестициях на 5+ лет. Во что инвестировать – разбираем в этом обзоре.
Во что инвестировать долгосрочному инвестору
Технологические компании активно инвестируют в криптовалюту. Во многом этому способствуют криптовалютные ETF-фонды. Но пример Strategy и технологических банков США (три обанкротившихся в начале 2023 года банка) показывает, что это высокорисковые инвестиции. Золото же наоборот преподносят инвесторам как вечную ценность. Как деньги золото использовать проблематично – его нельзя разделить на мелкие части, его слишком мало, чтобы удовлетворить потребности финансовых систем. Биткоина тоже немного, но он делимый.
- Эмиссия.
У Биткоина жесткий потолок – 21 млн монет, эмиссия которых становится все сложнее и затратнее. В начала 2026 года была добыта 20-миллионная монета, то есть осталось добыть только 1 млн монет. Каждый год эмитируется около 0,8 новых монет. Каждые 4 года — халвинг, уполовинивание доходов майнеров. Все монеты будут добыты к 2040 году и изменить этот график невозможно.
Золота добыто около 220 тыс. тонн, за 2025-й год добыто около 3600 тонн металла – около 1,7% всего запаса. И предполагается, что рост добычи будет увеличиваться в соответствии с ростом спроса со стороны промышленности. Потолка добычи почти нет. Объемы разведанных ресурсов – около 55-65 тыс. тонн, еще 130 тыс. тонн – объемы, добыча которых пока что нерентабельна, но с ростом цены металла этот момент изменится.
В теории все это говорит о том, что цена золота будет размываться ростом предложения, тогда как у ВТС предложение расти не будет. И потому Биткоин – более перспективный долгосрочный актив.
Несколько моментов:
- Золото используется как инвестиционный инструмент и как сырье для промышленности. И в первом, и во втором случае перегибов с балансом спроса/предложения нет.
- ВТС используется как цифровые деньги. И когда криптовалютный рынок станет полностью регулируемым, спрос на цифровые монеты резко возрастет. В теории цена Биткоина должна резко вырасти. Но не будет ли ситуация, аналогичная привязке доллара США к тройской унции? Существующее количество Биткоинов не сможет удовлетворить потребности растущего рынка. Появятся альтернативные инструменты и спрос на Биткоин упадет.
1:0 в пользу ВТС. Но при условии, что оба рынка не претерпят кардинальные изменения.
2. Подлинность.
В 2020 году китайская компания Kingold получила 2,8 млрд кредита под залог 83 тонн золота. В 2022 году компания объявила дефолт и оказалось, что физический залог – только лишь позолоченная медь. У этой истории много странностей, но есть факт – физическое золото для идентификации должно проходить ряд сложных процедур. Рентген, ультразвук и т.д. Биткоин – неосязаемая цифра, код, который привязан к единице денег на кошельке. Его нельзя подделать. Он или есть, или его нет.
2:0 в пользу ВТС.
3. Прозрачность.
Количество Биткоина четко известно. Каждый может увидеть количество монет в обороте и оценить соотношение спроса и предложения. Но «ложка дегтя»: сколько монет лежат на старых кошельках мертвым грузом, достоверно неизвестно. Потому сама по себе цифра эмитированных монет ни о чем не говорит.
Сколько конкретно лежит золота в хранилищах, неизвестно. Объем бумажного золота (фьючерсы, сертификаты, «золотые» счета) гораздо больше объема физического металла. Это не мешает инвесторам зарабатывать на котировках золота. Но если гипотетически все бумаги буду предъявлены к исполнению, физическое золото резко уйдет вверх.
2:0. В этом раунде ничья. Прозрачность обоих инструментов пока что под вопросом.
4. Хранение.
Биткоин можно хранить, где угодно. На аппаратных холодных кошельках, горячих кошельках, биржах и т.д. Переслать монеты можно по всему миру за несколько минут, в том числе с конвертацией в национальную валюту. Это не прост о инвестиционный актив, это деньги. Но:
- Сид-фразу можно забыть. Аппаратный кошелек может выйти из строя.
- Сервер, компьютер может быть взломан, трояны могут скрытно вытащить из компьютера сохраненные пароли – и деньги потеряны навсегда. Обращаться к кому-то – бестолку.
- Отправленные с ошибкой не в ту сеть монеты пропадают безвозвратно.
Физическое золото хранится в хранилищах. Это надежно. Но неудобно для покупателя. Покупатель не видит физический металл. Он находится условно в Венгрии, хранилище – в Швейцарии. У покупателя все тот же бумажный документ, а не физический металл. Можно купить слитки. Но тогда возникает вопрос правильного хранения, охраны, пересечения таможни.
3:1. Ничья. Оба инструмента можно надежно хранить, но риски есть.
5. Фактический собственник.
В 1933 году США провели изъятие у населения физического золота. Банк Англии с 2019 года не отдает Венесуэле принадлежащие ей 31 тонну металла. Владеть золотом и получить его – разные вещи. С Биткоином ситуация похожая. Пока монеты хранятся на бирже, вы ими не владеете. Биржа может соскамиться в любой момент, объявить о взломе или по разным причинам заблокировать аккаунт. Биткоин можно хранить на холодном кошельке, но о проблемах их взлома или доступа к ним уже было написано выше.
4:2. В обоих случаях собственник актива только тот, у кого этот актив находится физически под рукой.
6. Зависимость от финансовой системы.
Физическое золото можно продавать/покупать вне финансовой/банковской/биржевой системы. Если не учитывать факторы защиты сделки и подтверждения подлинности металла, золото можно продать из рук в руки. Для Биткоина нужна сетевая инфраструктура. Нельзя совершить сделку без электронной сети, бирж, кошельков и других посредников. Гипотетически, без интернета и электричества Биткоин окажется бессмысленным набором кода. И с учетом того, как развиваются на планете военно-политические конфликты, исключать подобный сценарий полностью не стоит.
4:3. В случае технического апокалипсиса золото сохранит свои свойства, Биткоин – нет.
7. Волатильность.
Золото менее волатильно и более прогнозируемо. Хотя и не всегда ведет себя так, как предполагает теория рынков. Биткоин может за день показать -10% или подешеветь в 2-3 раза за несколько месяцев. Это хорошо для локальных спекулятивных сделок, но не для долгосрочного инвестирования.
4:4. Ничья.
Вывод. Биткоин в сравнении с золотом в плане роста цены смотрится привлекательнее золота. Но ценность золота подтверждена вековой историей, тогда как ВТС – очень молодой инструмент, к которому много вопросов. Прежде всего его юридический статус в разных странах и отношение к нему со стороны налоговых служб. Появление сотен новых монет и их последующий скорый скам также подрывают доверие к ВТС. Есть мнение, что разработанные собственные монеты Центробанков (CBDC) задвинут Биткоин на задний план и падение к нему интереса станет причиной падения его цены. В то же время золото продолжит дорожать.
Несколько советов:
- Оба инструмента по-своему интересны. У них нет сильной корреляции, у обоих есть перспективы роста. Динамика роста ВТС в перспективе больше, но есть риски на несколько лет застрять в одном ценовом диапазоне. Потому вариант – диверсификация. Инвестиции 40% в золото и 40% — в Биткоин.
- Для агрессивного долгосрочного портфеля доли этих активов можно снизить до 20% каждый. И 40% выделить для фондовых индексов США и отдельных акций технологических компаний, связанных в том числе с искусственным интеллектом и робототехникой.
- В качестве защитных активов добавить 20% государственные облигации США (5-ти или 10-летние), добавить зарубежные активы – акции ведущих промышленных и технологических компаний Германии, Южной Кореи, Японии.
Биткоин также может быть интересен для спекулятивной краткосрочной торговли, золото – только долгосрочный инвестиционный актив.
