Кросс-рынки —подход к торговле и инвестициям, в котором трейдер или инвестор рассматривает сразу несколько классов активов и анализирует их взаимосвязь. Ключевой момент— понимание, как события и тренды на одном рынке могут «копироваться» на другие рынки и влиять на цену, спрос и предложение.
В эту группу рынков включают:
- Фондовый рынок (акции);
- Рынок облигаций;
- Товарные (сырьевые) рынки;
- Валютный рынок (Forex);
- Криптовалютный рынок.
Взаимосвязь может проявляться в виде корреляции (положительной или отрицательной) между разными активами. Ниже рассмотрено, какие сигналы можно получать с каждого рынка и как применять их для принятия решений по другим инструментам.
Основная идея кросс-рыночного анализа
- Системное представление рынка. Когда трейдер или инвестор смотрит только на акции (или только на крипту, только на валюты и т.д.), он рискует упустить события, которые зарождаются на смежных рынках и «отголосками» могут повлиять на его активы.
- Диверсификация, хеджирование и поиск сигналов:
- Понимание корреляций между классами активов позволяет не только диверсифицировать портфель, но и своевременно хеджировать позиции.
- Сильные движения на одном рынке (например, товарном) часто предвещают изменения в прибыли и оценке компаний на фондовом рынке, котировках облигаций или настроениях на криптовалютном рынке.
3. Макроэкономический фон
- Фондовый рынок, рынок облигаций и рынок валют очень тесно связаны с процентными ставками, инфляцией, ожидаемой денежно-кредитной политикой Центральных банков.
- Сырьевые рынки реагируют на глобальный спрос и предложение, а также на инфляцию и геополитические факторы.
- Криптовалютный рынок, будучи более волатильным и менее регламентированным, тоже реагирует на макрособытия, но имеет и свои специфические драйверы (регулирование, технологические апгрейды блокчейн-сетей, принятие крипты институциональными игроками и т.д.).
1. Кросс-рыночная взаимосвязь акций и облигаций
- Традиционная негативная корреляция:
- Исторически, когда доходность облигаций растет (а их цена падает), это часто приводит к давлению на фондовый рынок. Причина — рост процентных ставок и удорожание заемного капитала, что сдерживает корпоративные прибыли.
- И наоборот, когда доходности облигаций снижаются (их цена растет), инвесторы ищут более доходные инструменты и активнее вкладываются в акции, разгоняя фондовый рынок.
2. Сигналы с рынка облигаций:
- Кривая доходности (yield curve). Например, инвертированная кривая (доходность краткосрочных облигаций выше долгосрочных) может указывать на приближение рецессии. Это важный сигнал и для акций, и для валют, и даже для криптовалют (через общие негативные настроения рынка).
- Спред доходностей (между казначейскими облигациями, корпоративными «мусорными» облигациями и т.д.) показывает уровень риска, который инвесторы готовы на себя брать. Широкий спред указывает на опасения по поводу дефолтов, что может подтолкнуть рынки акций вниз.
При снижении доходностей (росте цен на облигации) имеет смысл ожидать больше оптимизма на рынке акций и взятие на себя больших потенциальных рисков («risk-on») на криптовалютном рынке. При резком росте доходностей имеет смысл готовиться к возможным распродажам акций и повышенной волатильности криптовалют.
2. Влияние фондового рынка на валютный рынок
- Risk-on / Risk-off:
- Когда на фондовом рынке царит оптимизм (risk-on), инвесторы могут уходить от «защитных» валют (USD, CHF, JPY) в более рисковые, но потенциально доходные активы (акции развивающихся стран, экзотические валюты).
- При панике (risk-off) капитал перетекает обратно в «тихие гавани» (USD, CHF, иногда золото). Это касается и продаж рискованных валют — мексиканского песо, бразильского реала, турецкой лиры, российского рубля и т.д.
2. Экономические циклы и дифференциал процентных ставок. Курсы валют зависят от экономического роста и монетарной политики Центральных банков. Если фондовый рынок реагирует на ожидание повышения ставок в стране A, то валюта страны A может укрепляться (и наоборот).
Как использовать:
- Отслеживать динамику фондовых индексов (S&P 500, Nasdaq, DAX, Nikkei и т.д.) и сопоставлять с движением валютных пар. Сильный рост акций США при «голубиной» политике ФРС может вести к ослаблению доллара из-за повышенной склонности к риску.
- Коррелировать фазы укрепления/ослабления отдельных валют со стадиями экономического цикла.
3. Рынок облигаций и валютный рынок
- Теория «переноса процентных ставок» (Carry Trade):
- Трейдеры могут брать дешевый кредит в низкодоходной валюте (например, японской иене) и вкладывать в высокодоходные облигации (условно, в развивающихся странах), зарабатывая на разнице ставок.
- Если условия на рынке облигаций меняются (например, повышаются ставки в стране с низким кредитным риском), потоки капитала могут перетекать в эту страну и укреплять ее валюту.
2. Доходности казначейских облигаций США и курс доллара:
- Рост доходностей Treasuries (особенно 10-летних) делает доллар более привлекательным (так как инвесторы могут купить облигации с более высокой доходностью), что может вести к укреплению USD.
- Падение доходностей может ослаблять доллар.
Как использовать:
- Если доходность облигаций в определенной стране растет вместе с улучшением экономических перспектив, ее валюта, как правило, укрепляется. Это сигнал к покупке валюты и облигаций этой страны.
- Если доходности растут из-за рисков дефолта или инфляционного скачка, инвесторы будут избегать эту страну, и ее валюта может слабеть, а облигации падать в цене.
Продолжение в следующей части.
