С появлением криптовалют появились новые инструменты анализа. К привычному техническому и фундаментальному анализам добавился анализ нестандартных параметров, присущих исключительно криптовалютам. Отчасти их можно назвать индикаторами – они служат для нахождения сигналов и оценки рынка. Но они построены на специфических формулах, а иногда и вовсе формул у них нет. Их относят к отдельной группе инструментов, которые называются ончейн-метриками. С некоторыми из них вы познакомитесь в этом и следующем обзорах.
Индикаторные метрики для криптовалют
- Активные адреса.
- Формула. Обычно определяется как количество уникальных адресов, участвующих в отправке или получении монет за выбранный период (например, за сутки).
A(t) = {уникальные адреса за период t}
- Суть. Измерение активности пользователей в сети. Всего лишь факт совершения транзакции – это сигнал использования блокчейна.
Трактовка сигналов:
- Рост числа активных адресов:
– Указывает на увеличение интереса к сети и привлечение новых участников.
– Может свидетельствовать о расширении пользовательской базы, что положительно сказывается на децентрализации сети.
– Если рост сопровождается увеличением транзакций – это может быть сигналом осмысленной активности (например, в долгосрочной перспективе) и устойчивого спроса. - Снижение числа активных адресов:
– Может быть сигналом снижения интереса или временного оттока участников.
– Если снижение сопровождается резким падением цены, это может указывать на массовый выход инвесторов из сети.
– Возможен также сценарий консолидации активности (например, несколько крупных адресов могут вести активность вместо многочисленных мелких).
2. Количество транзакций.
- Формула. Подсчет общего числа транзакций, совершенных за данный период.
Tx(t) = ∑ (транзакций за период t)
- Суть. Этот показатель показывает, насколько часто происходит обмен активами в сети.
Трактовка сигналов:
- Увеличение количества транзакций:
– Может говорить о повышенном интересе и активности пользователей.
– Могут наблюдаться пики, связанные как с долгосрочными трендами, так и с кратковременными спекулятивными всплесками или событиями (например, анонсы обновлений сети). - Снижение количества транзакций:
– Может означать снижение использования сети, уменьшение спекулятивной активности или технические проблемы (например, перегрузку сети).
3. Объем транзакций.
- Формула. Сумма всех активов (например, в ВТС или другой криптовалюте), переданных в транзакциях за выбранный период.
TV(t) = ∑ (сумма переданных монет за каждую транзакцию за t)
- Суть. Отражает общий «денежный поток» внутри сети – то есть сколько капитала перемещается между участниками.
Трактовка сигналов:
- Высокий объем транзакций:
– Указывает на высокую ликвидность сети.
– Может говорить как о долгосрочной инвестиционной активности, так и о краткосрочной спекуляции.
– Рост объема на фоне стабильного количества транзакций может говорить о росте среднего размера перевода, что полезно для анализа глубины рынка. - Низкий объем транзакций:
– Может указывать на отсутствие доверия или временный спад интереса.
– Также полезно анализировать в разрезе количества транзакций: если количество операций большое, а объем низкий, это говорит о небольших переводах (розничная активность).
4. NVT Ratio (Отношение рыночной капитализации к объему транзакций).
- Формула.
NVT = Рыночная капитализация / Объем транзакций за выбранный период
- Суть. Можно сравнить с соотношением P/E (Price-to-Earnings) на фондовом рынке. Отношение показывает, насколько «дорогая» сеть относительно ее транзакционной активности.
Трактовка сигналов:
- Высокое значение NVT:
– Подразумевает, что текущая рыночная капитализация завышена по сравнению с реальной экономической активностью сети.
– Может указывать на переоценку актива или же на то, что спекулятивный интерес затмит реальные транзакции.
– Часто используется для предупреждения о возможной коррекции цены. - Низкое значение NVT:
– Говорит о том, что цена сети может быть занижена относительно ее активности.
– Может указывать на возможность накопления активов инвесторами в ожидании будущего роста.
– Важно отметить, что значения NVT могут варьироваться в зависимости от фазы рынка и специфики конкретного актива.
5. MVRV Ratio.
- Формула.
MVRV = Рыночная капитализация / Реализованная капитализация
(Реализованная капитализация – сумма стоимости монет по цене их последнего перемещения.)
- Суть. Отношение показывает, насколько текущая рыночная оценка актива выше или ниже цен, по которым инвесторы входили в позицию.
Трактовка сигналов:
- MVRV > 1:
– Ситуация, когда инвесторы находятся «в плюсе» – рыночная цена выше их входной стоимости.
– Пиковые значения могут сигнализировать о переоцененности актива, что зачастую предшествует коррекции или распродажам, когда инвесторы начинают фиксировать прибыль. - MVRV < 1:
– Указывает, что текущая рыночная оценка ниже входной цены большинства участников, то есть держатели находятся «в минусе».
– Такая ситуация может стимулировать накопление, так как инвесторы могут верить в будущий рост, если восстановится баланс между рыночной и реализованной капитализациями.
6. Реализованная капитализация (Realized Cap).
- Формула.
Realized Cap = ∑ (количество монет × цена на момент последнего перемещения)
- Суть. В отличие от рыночной капитализации, эта метрика учитывает не текущую цену монеты, а цену, по которой было совершено последнее ее движение (покупка/продажа).
Трактовка сигналов:
- Отклонение от рыночной капитализации:
– Сильное расхождение между рыночной и реализованной капитализацией может указывать на перегрев или недооцененность рынка.
– Если рыночная капитализация значительно выше реализованной, это может говорить о завышенных ожиданиях (ситуация «надувания пузыря»). - Изменение динамики:
– Резкий рост реализованной капитализации может свидетельствовать о том, что крупные держатели начинают перемещать свои монеты, что может быть предварительным сигналом для продажи.
7. Coin Days Destroyed (CDD).
- Формула.
CDD = ∑ (количество монет × число дней, прошедших с их последнего перемещения)
- Суть. Показатель «накапливаемых дней»: чем дольше монета не двигалась, тем «ценнее» по этому показателю считается трансакция, когда монета все же перемещается.
Трактовка сигналов:
- Высокие значения CDD:
– Указывают на то, что давно невостребованные монеты стали активными.
– Может быть сигналом смены настроений на рынке: долгосрочные инвесторы начинают фиксировать прибыль или переводить средства.
– Резкий скачок CDD часто сопровождается важными рыночными событиями (например, коррекциями или резкими изменениями настроения инвесторов). - Низкие значения CDD:
– Указывают на то, что большая часть транзакционной активности исходит от «молодых» монет.
– Это может свидетельствовать об отсутствии «долгосрочного давления» на рынке и стабильном поведении участников.
8. Hodl Waves.
- Формула. Отсутствует единая математическая формула – это распределение монет по периодам бездействия. Обычно разбивается по интервалам (например, 0–3 месяца, 3–6 месяцев, 6–12 месяцев, более 1 года).
- Суть. Визуальное распределение, помогающее понять, сколько монет находится в «долгосрочном хранении» и как распределены периоды удержания.
Трактовка сигналов:
- Увеличение доли монет с длительным периодом хранения:
– Сигнал уверенности инвесторов в проекте, указывающий на долгосрочное доверие к активу.
– Может свидетельствовать о снижении краткосрочной спекуляции в сети. - Увеличение доли монет с коротким периодом хранения:
– Сигнал усиления торговой активности и возможной спекулятивности.
– Часто наблюдается на волатильных рынках, когда инвесторы активно перемещают монеты в краткосрочной перспективе.
9. Вычислительная мощность сети (Network Hashrate).
- Формула. Представляет количество вычислительных операций (хэшей) в секунду, задействованных в майнинге (например, TH/s).
Hashrate = общее число хэш-операций в секунду
- Суть. Мера безопасности и децентрализации сети для блокчейнов, использующих алгоритмы Proof-of-Work.
Трактовка сигналов:
- Рост хэшрейта:
– Указывает на привлечение большего числа майнеров и увеличение инвестиций в оборудование, что повышает безопасность сети.
– Может быть следствием ожиданий повышения цены актива или оптимизации майнинговых процессов. - Снижение хэшрейта:
– Может сигнализировать об оттоке майнеров из-за низкой рентабельности или технических проблем.
– Падение хэшрейта может привести к снижению безопасности сети, увеличивая риски атак, особенно в малых или нано-сетях.
10. Сложность майнинга (Mining Difficulty).
- Формула. Формула сложна и зависит от алгоритма корректировки сложности (например, для Bitcoin используется целевое время нахождения блока в 10 минут).
Difficulty = функция хэшрейта и целевого времени блока
- Суть. Показатель, адаптирующийся под мощность сети так, чтобы сохранялось заданное среднее время нахождения блока.
Трактовка сигналов:
- Рост сложности:
– Отражает увеличение общей вычислительной мощности в сети и усиление конкуренции между майнерами.
– Может свидетельствовать о стабилизации или росте доверия к сети. - Снижение сложности:
– Может означать, что значительное число майнеров вышло из сети или снизилась их активность.
– Снижение сложности часто наблюдается в периоды снижения рыночной цены актива, что может усиливать негативное воздействие на безопасность сети.
Что почитать: «Ключевые индикаторы фундаментального анализа для криптовалют», «Что такое доминация Биткоина и как ее использовать инвестору», «Фундаментальный анализ криптовалют. Ончейн метрики».
