ECN и STP — две основные модели, по которым работают брокеры, если не брать во внимание формат «кухонь». У первой модели спред от 0 пунктов, но есть комиссия брокера за 1 полный лот. У второй модели спреды от 0,8-1,2 пункта без комиссии, но этот спред включает маркап брокера.

Как работают ECN-системы

ECN (Electronic Communication Network) — электронная сеть связи, которая соединяет различных участников рынка (трейдеров, банки, брокеры и др.) напрямую друг с другом для совершения сделок на финансовых рынках. ECN-системы в трейдинге предоставляют прямой доступ к ликвидности и позволяют трейдерам совершать сделки по самым лучшим доступным ценам.

Как работают ECN-системы:

1. Агрегация ликвидности. ECN-системы собирают ликвидность от различных поставщиков – банков, брокеров, других участников рынка. Затем они предоставляют эту ликвидность своим клиентам (трейдерам) в режиме реального времени.
2. Прямой доступ к рынку. В ECN-системах трейдеры получают прямой доступ к рынку и имеют возможность видеть лучшие цены на покупку (bid) и продажу (ask), предлагаемые различными участниками рынка.
3. Мгновенное исполнение сделок. Трейдеры могут мгновенно совершать сделки по лучшим доступным ценам без посредничества брокера или дилера. Это обеспечивает более быстрое исполнение сделок и минимизирует риски проскальзывания.

Поставщики ликвидности диктуют брокером и соответственно трейдерам свои условия. Они могут устанавливать свой спред, свои «наценки». Хотя между ними существует конкуренция, предложения поставщиков ликвидности чаще всего хуже ECN. Потому что трейдер вынужден соглашаться на условия поставщика.

ECN системы работают как посредники. Ликвидность предоставляют те же самые поставщики или такие же трейдеры-контрагенты. Если поставщик предложит невыгодный спред, он не получит ответные сделки. Конкуренция. Поставщики могут выигрывать объемами. Если трейдеру нужно 1000 акций, а у мелкого продавца только 200 акций, покупатель будет вынужден обратиться к поставщику ликвидности, согласившись на худший курс.

Преимущества ECN-систем:

1. Лучшие цены. ECN-системы предоставляют доступ к лучшим доступным ценам на рынке, так как они агрегируют ликвидность от разных поставщиков.
2. Прозрачность. Трейдеры видят реальные цены покупки и продажи на рынке, что обеспечивает прозрачность и уменьшает возможность манипуляций ценами.
3. Более узкие спреды. В ECN-системах обычно более узкие спреды за счет свободной конкуренции, что позволяет трейдерам совершать сделки по более выгодным ценам.

ECN системы формируют прозрачную конкуренцию котировок. Трейдер видит с стакане цен объемы и котировки, скорость обработки транзакций позволяет ему получить лучшую цену.

Недостатки ECN-систем:

1. Комиссии. В отличие от традиционных брокеров, ECN-брокеры могут взимать комиссии за совершение сделок, что может увеличить затраты на торговлю.
2. Минимальные объемы сделок. Некоторые ECN-системы могут устанавливать минимальные объемы сделок, что может быть непрактичным для мелких трейдеров.
3. Высокие требования к техническому оборудованию и знаниям. Для эффективного использования ECN-систем требуется быстрая интернет-связь, мощное компьютерное оборудование и знание технического анализа и выполнения сделок.

Вывод. ECN — это агрегатор. Если поставщик ликвидности владеет деньгами, может выступать контрагентом по сделкам, может влиять на ликвидность рынка, то ECN-система – это площадка для торговли. Ее задача – техническое обеспечение осуществления сделок. Этакий аналог биржи, но с большим акцентом на скорость поиска контрагентов и осуществления операций. Для трейдера это означает узкий спред и высокую скорость исполнения сделок. Но не факт, что брокер действительно выводит ордера трейдера на ECN-платформы. Очень немногие брокеры открыто озвучивают своих поставщиков ликвидности и еще меньше брокеров указывают ECN-партнеров.

Что почитать: «ECN или MTF: принцип работы агрегаторов», «ECN и STP – отличия, преимущества и недостатки простыми словами».