У США 1 июня могут закончиться деньги. С такого посыла начинались новости большинства статей информационных сайтов несколько дней назад. Для большего «устрашения» в качестве примера приводились падающие на фоне неопределенности повышения планки госдолга акции, слухи о том, что Байден хочет решить вопрос в обход Конгресса и т.д. Подобные «страшилки» повторяются стабильно каждый год и каждый год планка государственного долга США снова отодвигается вверх. Это дает повод противникам США снова поднимать вопрос о том, что страна паразитирует на мировом сообществе, когда-нибудь мыльный пузырь лопнет и для мировой экономики все закончится масштабным коллапсом. Так ли это на самом деле и есть ли действительно угроза дефолта – разбираемся в этом обзоре.

Будет ли дефолт в США

Государственный долг – это суммарный внутренний и внешний долг страны, который обеспечивается за счет доходов бюджета. В прошлом веке доллар США был привязан к физическому золоту. Бреттон-Вудская и Ямайская системы отвязали валюту США от металла и на сегодняшний день USD зависит от состояния экономики страны и уровня ВВП.

Дефицит бюджета США за первые 6 месяцев 2023 года увеличился на 1,1 трлн долл. США, что в 2,5 раза больше, чем за аналогичный период 2022 года. Установленный потолок государственного долга, за счет которого дефицит должен быть покрыт, составляет 31,4 трлн долл. США. И в этом году снова есть риск в него не вписаться. Демократы считают, что планку нужно поднимать, республиканцы считают, что нужно урезать федеральные расходы. По оптимистичным данным денег у США хватит до конца лета, по пессимистичным дефолт может наступить уже 1 июня. Причина – США больше тратит, чем зарабатывает.

Самые затратные статьи расходов бюджета США:

• Социальное обеспечение. Поддержка необеспеченных слоев населения: пенсионеров, беженцев, инвалидов и т.д.
• Медицинское страхование. Страхование лиц с низким доходом, людей возраста старше 65 лет.
• Оборона. Разработка, производство, испытания, безоплатные поставки оружия и техники другим странам.
• Обслуживание государственного долга. Выплата процентов по предыдущим займам.

Логично, увеличивать государственный долг США до бесконечности невозможно. Но когда наступит та критическая граница? Для усложнения юридической процедуры увеличения планки госдолга была придумана преграда – утверждение этого решения Конгрессом. Но особо эта идея не помогла – за последние 60 лет Конгресс увеличивал потолок долга 78 раз. Дефицит бюджета США стал постоянным и его финансирование происходила именно за счет займов. Последний раз потолок поднимался в 2021 году.

Экономическая теория считает нормальным уровень госдолга на уровне 60% от ВВП. У США этот параметр составляет около 144%. Для сравнения: у Японии – 256%, у Греции – 192%, Италии – 173%. Правда, две последние страны находились в состоянии реального дефолта.

У США весь госдолг номинирован в долларах США. Потому страна может запустить печатный станок или выпустить дополнительные долговые бумаги, которые считаются едва ли не самым надежным активом. Оба варианта с точки зрения экономики не самые хорошие, но речь о США, а крупнейшую экономику мира сложно.

Возможные сценарии:

• Дефолт. То есть денег на выплату процента и долга не будет. Для США это огромнейший удар по репутации ее долговых бумаг, кредитному рейтингу. Соответственно рост волатильности, инфляция и безработица, падение ВВП более чем на 4-5%. И переход к резервным валютам – евро и китайскому юаню. Такой сценарий не выгоден самой Администрации и Конгрессу. Ситуация не критическая и подобные события никому не выгодны.
• Консенсус. Республиканцы и демократы договорятся. В первую очередь будут сокращены расходы на оборону и социальную поддержку. Это не принесет радости простым американцам, но с другой стороны подтолкнет их к каким-то переменам в собственной жизни.
• Эмиссия. Недостающие деньги попросту напечатают. И пустят их на реализацию программ или погашение процентов. В масштабах одной страны эмиссия приводит к инфляции. Но что получится в случае США – вопрос интересный.
• Прямой приказ Байдена в обход Конгресса. Это предусмотрено 14-й поправкой Конституции США. Правда, не все так однозначно. Если Байден этим воспользуется, его могут ждать конституционные споры и иски.

Если поднять потолок госдолга не получится и идея эмиссии не будет запущена, у Минфина страны есть несколько вариантов. Например, урезать финансирование отдельных госфондов, приостановить выпуск долговых бумаг (краткосрочных государственных и муниципальных облигаций), договориться об отсрочке части платежей.

Почему дефолта в ближайшее время не будет:

• Доллар США – основная валюта мира. Пока она используется в качестве резерва в большинстве ЗВР стран, рядовым держателям USD можно не волноваться.
• США – крупнейшая экономика в мире. Примеры кризисов доткомов, ипотечных выплат, пандемия показали, что страна вполне способна справиться с финансовыми проблемами.
• Уровень производства США достаточен, чтобы обеспечивать долг. По крайней мере, у некоторых других развитых стран с этим ситуация хуже.

Байден дал понять, что дефолта не будет в любом случае. Или благодаря 14-1 поправке, или эмиссии. На случай, если не удастся договориться с республиканцами.

Вывод. Рост государственного долга США – это плохо, но пока еще не настолько, как это преподносится в некоторых СМИ. У некоторых развитых стран его значение к ВВП еще больше, но почему-то в СМИ о дефолте Японии никто не пишет. У каждой страны есть долг – это значит, что в мире все друг другу должны. И хотя полный клиринг невозможен, частичные взаимозачеты обязательств немного подкорректируют цифры. USD продолжит оставаться ведущей валютой как минимум еще на один год.