Ценовые качели на криптовалютном рынке – не редкость. Стоило Дональду Трампу объявить о введении пошлин на товары Канады и Мексики, как рынок тут же показал рекордные 2,25 (по другим данным 11) млрд долл. США ликвидаций. Просадка отдельных монет за сутки составила более 20%.
Криптовалюты называют самым волатильным рынком. Но именно возможность заработать быстро, много и привлекает новичков. Соответственно они быстро ловят стопы. Но это не останавливает поток новых «хомяков». Точнее «ежиков», которые «кололись, но продолжали есть кактус». Фактическое отсутствие механизмов защиты таких «хомяков/ежиков» — проблема рынка.
Иначе устроен фондовый рынок, где биржа старается контролировать волатильность. Это нужно не только для защиты инвесторов, но и для репутации компании, которой невыгоден спекулятивный рост/спад цены акций. Один их механизмов – планка и дискретный аукцион.
Инструменты ограничения волатильности на фондовом рынке
Планка – это установленный биржей ценовой лимит, ограничивающий диапазон, в пределах которого может колебаться цена актива в течение торговой сессии. Планка задает минимальную и максимальную цены, по которым участники рынка могут выставлять заявки. Такой механизм помогает предотвратить аномальную волатильность, спекулятивный разгон и панику среди инвесторов.
- Планка устанавливается для акций, фьючерсов – любых активов, котируемых на бирже.
- Расчет цены может отличаться. Например, Московская биржа отталкивается от цены закрытия предыдущей сессии. Диапазон для акций установлен в среднем 10% — в зависимости от ликвидности бумаги. Для ОФЗ – 5%.
- Информация о планке (предельной верхней и нижней цене) по каждому активу размещается каждый день на сайте биржи. Также она может отображаться в торговой платформе. Например, в QUIK она отображена в таблице «Текущие торги».
- При желании биржа может расширить диапазон планки «по ходу действия». Например, если на фьючерсном рынке цена достигает установленного лимита и не откатывается в течение определенного времени (обычно около 15 минут), биржа может «сдвинуть» лимит (то есть расширить диапазон), одновременно увеличивая требуемое гарантийное обеспечение. Для акций обычно планка фиксированная на весь текущий день. Потому при открытии новой торговой сессии с учетом премаркета и постмаркета появляется гэп.
Как только цена достигает планки, биржа вводит ограничения. Сделки внутри коридора не ограничиваются, но вводятся ограничения за ее пределами. Ограничиваются объемы, сделка исполняется через время и т.д.
Дискретный аукцион – это особый режим торговли, который временно заменяет режим непрерывного аукциона при резких колебаниях цен. Вместо непрерывного «потока» сделок биржа переходит в режим, когда заявки собираются в течение фиксированного интервала времени, по итогам этой фазы определяется единая цена, по которой будут заключены сделки.
- На Московской бирже торги переходят в режим дискретного аукциона, если цена изменилась на более чем 20% с момента старта торговой сессии и удерживается выше этой границы более 10 минут.
- Если индекс Мосбиржи отклоняется более чем на 15%, дискретный аукцион вводится для всех акций индекса.
- На Мосбирже дискретные аукционы проводятся сериями по 30 минут. Каждая из серий состоит из 3х аукционов по 10 минут каждый. Рыночные ордера не принимаются, принимаются только лимитные заявки с указанием цены.
Механизм дискретного аукциона работает так. Биржа собирает заявки на покупку/продажу с заранее указанными ценами. На предоставление заявок трейдерам дается 10 минут. На основании собранных предложений определяется цена, которая позволит совершить максимальное количество сделок. Затем аукцион повторяется. Если определить цену не получается, биржа может остановить торговлю до следующей сессии.
Нюанс. У каждой страны могут быть свои правила регулирования рынка. При росте цены выше планки биржа может на весь день останавливать торги до выяснения ситуации. Но, например, в случае с GameStop и запущенном шорт-сквизе это не сильно помогло.
Вывод. Планка и дискретные аукционы ограничивают действия спекулянтов и останавливают панику. Точнее, останавливаются торги до стабилизации цен в заявках на покупку и продажу ценных бумаг. Для трейдера не принципиально: торгует он на бирже или торговля идет CFD. Поставщики котировок получают данные с бирж, потому CFD-брокер будет транслировать те же котировки, которые дает биржа. Но если фондовые платформы могут показывать ценовой диапазон (уровень планки), то в CFD-платформах это не предусмотрено. Значит под рукой должен быть сайт биржи.
