У многих компаний на биржах можно встретить несколько видов акций. Чаще всего они разделены по классам: класс А, В, С. Между простыми акциями различия в классе дают разное количество голосов. Например, класс А – 1 акция = 1 голос, класс В – 1 акция = 5 голосов. Класс С – привилегированные акции. Также может встречаться прямое уточнение в тикере – добавление слова pref. Какие акции покупать – простые или привилегированные – разбираем в этом обзоре.
В чем разница между простыми и привилегированными акциями
Порядок выпуска акций и их виды регламентируется уставом компании. Привилегированные акции могут не выпускаться вовсе или выпускаться с конкретными условиями. Иными словами, между обычными и привилегированными акциями есть конкретные различия, но они могут быть частично стерты индивидуальными условиями эмиссии и распоряжения бумагами, определенными положениями устава.
- Важно! Перед покупкой привилегированных акций обязательно прочтите проспект эмиссии, устав компании, где будут определены условия владения бумагами, условия обратного выкупа, права владельца.
Основные отличия простых и привилегированных акций:
- Право голоса. Простые акции принимают участие в голосовании на собрании акционеров. Любой человек, владеющий простыми акциями, может голосовать по вопросам повестки. Какому количеству голосов соответствует какое количество акций, определяется уставом компании и проспектом эмиссии. Владельцы привилегированных акций голосовать права не имеют. Но могут быть предусмотренные уставом исключения. Например, если владельцы «префов» 6 кварталов не получают дивиденды, они имеют право голоса при переизбрании части директоров компании.
Вы – розничный инвестор? Для вас право голоса вряд ли будет иметь приоритетное значение. Вряд ли вы, купив пакет на несколько тыс. USD будете заинтересованы ехать в другую страну на собрание акционеров, где доля вашего голоса будет незначительна.
2. Выплата дивидендов. Здесь преимущество у привилегированных акций. У них есть фиксированный процент доходности. Если собрание акционеров решает платить дивиденды, то из выделенной суммы сначала проходят выплаты кредиторам, владельцам облигаций и владельцам «префов». И остаток распределяется между владельцами обычных акций. Но собрание акционеров может отказаться от выплаты дивидендов. Если привилегированные акции кумулятивного типа, то в будущем по ним будут выплачены все дивиденды за пропущенные года.
Кумулятивный тип – привлекательный. Если компания во время рецессии 3 года дивиденды не выплачивает, то по «префам» выплата будет на 4-й год за весь период. Владельцы обычных акций дивиденды за 3 года не получают. Но вопрос в доходности. По «префам» она фиксированная. Потому по обычным акциям дивиденды могут оказаться выше или ниже. Как повезет. Потому имеет смысл познакомиться с историей выплат и суммам обоих типов бумаг.
3. Разновидности привилегированных акций. У обычных акций видов немного. Разница только в том, сколько голосов на собрании акционеров дает одна акция.
Виды привилегированных акций:
- Кумулятивные. Только по этому виду акций можно получить дивиденды за пропущенные ранее года. Причем в приоритете. Условный пример: пауза составляла 5 лет, вся чистая прибыль ушла на выплату дивидендов по «префам» за этот период. Денег на дивиденды по обычным акциям не осталось.
- Конвертируемые. «Префы» через предусмотренный правилами эмиссии период можно обменять на обычные акции. Обычные акции на «префы» менять нельзя.
- Срочные. Имеют ограниченный срок действия, после которого акции выкупаются у инвестора эмитентом.
Ставка доходности по «префам» фиксированная, но возможны исключения, прописанные при эмиссии. Также ставка может подниматься по решению собрания акционеров.
4. Принцип расчета доходности. Дивиденды по привилегированным акциям рассчитываются от номинала. Потому 5% от номинала 100 USD – это 5 USD. По обычным акциям происходит пропорциональное распределение части прибыли. Если акция при номинале 100 USD подорожала до 120 USD и акционер получил 6 USD, то это те же самые 5% доходности. Но в денежном выражении суммы разные.
Сравнительная таблица простых и привилегированных акций:
| Критерий | Простые акции | Привилегированные акции |
| Право голоса | Есть право голоса на собрании акционеров | Обычно права голоса нет (или ограничено) |
| Дивиденды | Размер дивидендов не фиксирован, зависит от прибыли компании | Фиксированный дивиденд, выплачивается в приоритетном порядке |
| Очередность выплат | Дивиденды выплачиваются после выплаты владельцам привилегированных акций | Дивиденды выплачиваются первыми |
| Участие в управлении | Акционеры могут участвовать в выборах совета директоров и принимать решения | Обычно не участвуют в управлении, если иное не предусмотрено уставом |
| Риск и доходность | Более высокий риск, но и потенциал роста цены выше | Более стабильный доход, но ограниченный потенциал роста |
| Цена на рынке | Может сильно колебаться в зависимости от ожиданий инвесторов | Более стабильна, ближе к номинальной стоимости |
| Право на долю при ликвидации компании | Инвесторы получают остаток имущества после всех выплат, в последнюю очередь | Инвесторы получают выплаты после кредиторов, но раньше обычных акционеров |
| Конвертируемость | Обычно не конвертируются в другие ценные бумаги | Могут быть конвертированы в обыкновенные акции по условиям эмиссии |
| Участие в дополнительных эмиссиях | Часто имеют преимущественное право на покупку новых акций | Обычно такого права нет |
| Применение в портфеле инвестора | Используются для долгосрочного роста капитала | Используются для получения стабильного дохода (аналог облигаций) |
На некоторых биржах (например, Бразилия) можно купить юниты – сборный пакет, состоящий из простых и привилегированных акций. Вы покупаете одну акцию-юнит, состав которой – 1 простая и три привилегированные акции. Это позволяет сглаживать резкие ценовые изменения простых акций с умеренным уровнем риска.
Вывод. Его можно сформулировать несколькими фразами:
- Не все компании предлагают привилегированные акции. И если у компании доходность 40%+ в год, то имеет ли значение факт выплаты дивидендов? Приятный бонус – почему нет, но можно обойтись без него. Дивидендные компании интересны тем, кто хочет купить стабильно растущие акции на 10+ лет, не думать о них, получая небольшую прибыль в виде дивидендов, как минимум покрывающую инфляцию.
- Дивиденды – не основной критерий выбора акций. Нет смысла в дивидендах 5% годовых, если за год компания показывает убыток 20%+. Потому совет: смотрите доходность за 1 год и 5 лет. Если оба показателя положительные и есть средняя доходность за год 15%+ (то есть выше доходности фондового индекса), то дивиденды – приятный бонус. Акции можно покупать.
- «Тише едешь дальше будешь». По кумулятивным «префам» есть выплата процентов даже в моменты рецессии. Пусть процент по ним чаще всего ниже, но он фиксированный и стабильный. Идеально для консервативных инвесторов.
- Ставка по «префам» — 3-5-7% при самых оптимистичных раскладах. Средняя годовая дивидендная ставка по обычным акциям отдельных отраслей – 2-5%. Но есть вариант акций сегмента REIT, где некоторые компании выплачивают ежемесячную(!) дивидендную ставку 15-18%. Это инвестиционные фонды недвижимости США. Законодательство страны обязывает тут же распределять не менее 90% прибыли в виде дивидендов, чтобы избежать налога на прибыль корпораций. «Префов у них нет». Для обычных акций ставка очень интересна, но хромает доходность.
Консервативным долгосрочным инвесторам – «префы» стабильных компаний, даже если дивиденды будут составлять 0,5-1,0% годовых. Для спекулятивных инвесторов – торговля по дивидендному гэпу, где ставка более 5% годовых.
