У широты или ширины рынка есть несколько определений. Для валютных пар можно встретить определение «спред». Чем больше спред, тем шире рынок, на узком рынке низкие расходы и высокая ликвидность. Для фондового рынка это определение кардинально иное. Широта фондового рынка – это количество акций, повторяющих тенденцию движения общей корзины.
Положительная и отрицательная широта рынка
Фондовый индекс – корзина акций. Фондовые индексы США на истории 15-20 лет показывают преимущественный рост с периодическим обновлением исторических максимумов. Просадки длиной несколько месяцев есть, но потом следует восстановление. Доходность – 10-15% в год с учетом просадок, хотя в отдельные года индексы могут показывать +30-50% в год.
Допустим, есть индекс с корзиной из 100 акций. Классический расчет стоимости индекса предполагает учет капитализации каждой компании. Чем больше капитализация, тем больший вес в корзине индекса у данной компании. Цена индекса идет вверх. Хорошо это или нет? Является ли это сигналом к покупке?
Возможные варианты:
- На фоне торговых войн большая часть акций просела, но на фоне бума искусственного интеллекта технологические компании, которых в индексе 5 штук, показали рост.
- На фоне позитивных статистических данных большая часть акций оказалась в плюсе.
В первом случае рост индекса обусловлен несколькими акциями, которые вытянули его за счет своей высокой капитализации, хотя большинство мелких компаний подешевели. О таком рынке говорят, что он узкий. У фондового индекса нет сильного драйвера, растущий тренд неустойчивый с высокой вероятностью разворота. Во втором случае рынок широкий – большинство акций идут вверх, тренд фондового индекса подтвержденный, устойчивый.
Коэффициент широты рынка показывает его «здоровье». Если вверх/вниз идут отдельные акции – тренд слабый, если большинство – сильный. В качестве корзины может рассматриваться не только индекс. Например, весь рынок или акции отдельной отрасли.
Широту рынка измеряет группа индикаторов. Их много и у каждого своя формула. Самые упрощенные варианты: соотношение количества растущих или падающих акций к общему их количеству в корзине. Второй вариант: соотношение дорожающих акций к дешевеющим. Некоторые индикаторы также учитывают объемы. Если объемы существенно не растут и индекс толкают только отдельные акции, тренд слабый.
Как применять индикаторы широты рынка:
- Подтверждение тренда. Если значение коэффициента растет, это говорит о том, что с каждой свечой все больше акций повторяют тенденцию корзины. И это сигнал к сильному тренду.
- Поиск точек разворота. Тенденция со временем ослабевает. Если на растущем тренде количество растущих акций постепенно начинает снижаться, тренд замедляется. Это говорит о возможном развороте ценового значения индекса.
- Оценка волатильности. Если цена индекса резко «рванула» вверх, но коэффициент широты рынка небольшой и практически не меняется, это может говорить, что почти все акции находятся в равновесии, и только несколько акций идут вверх. Это высокая волатильность, потому что с большой вероятностью эти же акции скоро развернутся к среднему значению, так как они растут гораздо быстрее других бумаг. Также о высокой волатильности может говорить резкое увеличение количества растущих бумаг, такой тренд также может быстро себя исчерпать.
- Оценка рисков. Рост только компаний-гигантов увеличивает риск всего инвестиционного портфеля из-за возможной коррекции. Для снижения рисков инвестор может искать недооцененные компании, акции которых могут подорожать вслед за гигантами и индексом.
У индикаторов ширины рынка есть «опция», которая – и преимущество, и недостаток. Они не учитывают количество акций одной компании. Если растут акции одной компании – это 1 компания, не имеет значения 100 акций было куплено или 1000. Если инвесторы купили 1000 акций одной компании и продали 10 акций другой компании – баланс сохраняется. Недостаток здесь в том, что при росте и падении одинакового числа акций в индексе индикатор показывает флет, тогда как по факту есть тренд бумаг отдельного сегмента. Потому желательно использовать индикаторы, которые учитывают торговые объемы.
Еще один недостаток – индикаторы учитывают даже небольшое ценовое движение. Условный пример: из 100 акций 90 акций выросли на 0,000001%. Для индикатора даже такой небольшой рост – это рост. По факту значение индикатора растет, по факту цена во флете. Потому нужны гибкие индикаторы, которые учитывают процент изменения. Они встречаются среди авторских.
Примеры индикаторов ширины рынка:
- Advance–Decline (A/D) Line. Формула: к значению за предыдущий день добавляется количество акций, закрывшихся выше предыдущего закрытия, и вычитается число акций, которые закрылись ниже предыдущего закрытия. Показывает усиление или ослабление тренда.
- On Balance Volume. Базовый для платформ МТ4 и МТ5 индикатор, подтверждающий силу тренда. На нем часто ловятся сигналы дивергенции. Учитывает торговые объемы.
- Средние скользящие. Стандартный трендовый индикатор, который может показывать широту рынка. Например, используется 50-ти или 200-дневная скользящая индекса S&P 500. Текущая цена индекса выше средней скользящей – большинство акций индекса растут, ниже – сигнал нисходящего тренда.
Хороший пример, когда анализ ширины рынка мог бы помочь дальновидному инвестору – пузырь доткомов. С конца 1998 года S&P 500 шел вверх, но только благодаря лидерам технологического сегмента. На 15 акций индекса приходилось около 70% роста. Также сигналом была отрицательная дивергенция – индикаторы ширины рынка показывали движение вниз, так как большая часть акций индекса дешевела. Вслед за индикаторами в 2000 году вниз ушел и весь фондовый рынок.
При анализе важно учитывать причину изменения цены. Например, бум ИИ – драйвер роста технологических акций. Инвесторы выводят деньги из акций промышленных компаний в пользу технологических гигантов. Часть акций дешевеет, часть – дорожает. Для индикатора баланс сохраняется, но инвестор упускает возможность заработать на интересе к технологическому сектору. Даже если он краткосрочный.
Вывод. Индикаторы ширины рынка – еще одна группа инструментов, как индикаторы объемов или графические инструменты. Они не плохие и не хорошие. Они есть, если их применять правильно, они могут помочь. Идея применения: искать дивергенции, следить за направлением движения индикаторов. Или анализировать движения отдельных акций относительно стоимости индекса и делать вывод: или инвестировать в лидеров, или искать недооцененные акции, или выходить из рынка.
