Начинающие трейдеры почти не задумываются над тем, как работает брокер. Им достаточно, что их сделки открываются, они получают прибыль, выводят ее — и все довольны. Между тем существует пять моделей Форекса, по которым брокеры выводят на рынок сделки трейдеров. От этих моделей зависит скорость исполнения ордеров, уровень проскальзываний и комиссии. Чем это может быть полезно трейдеру? По сути, ничем, потому что проверить, по какой схеме работает брокер (и не является ли он в принципе кухней) он не сможет. Но для общего развития информация пригодится.
Модели Форекс — суть, виды, преимущества и недостатки
Брокер — посредник, выводящий сделки трейдеров на виртуальную платформу, где обращаются миллионы заявок аналогичных трейдеров, поставщиков ликвидности и других участников рынка. Вывод напрямую на поставщиков ликвидности был бы для трейдера идеальным вариантом, так тогда не пришлось бы конкурировать по ценам с другими трейдерами. Но где гарантия, что у поставщика лучшие цены?
- ММ (Market Maker). Модель на Форекс, при которой брокер создает для своих клиентов внутренний рынок на основе. В какой-то степени это аналог «кухни», преимуществом которого является низкий порог входа и наличие приятных бонусных программ. Для начинающих — вариант, но профессионалы таких компаний избегают.
- ECN (электронная сеть связи). Модель на Форекс, предполагающая объединение на одной площадке поставщиков ликвидности, которые являются контрагентами по сделкам. Сделки трейдеров не требуют подтверждения системой брокера, а напрямую выводятся на ECN-систему, представляющую собой виртуальную площадку агрегации. Примеры таких площадок (самостоятельные участники Форекса, получающие от брокеров комиссию за обработку транзакций) — Currenex, Integral. Брокер в этой системе — только посредник.
- NDD (Non Dealing Desk). Здесь часто возникает путаница. В понимании модели Форекса эта система является аналогом ММ — здесь брокер также находится на другой стороне транзакции клиента, но сделка выводится на общий рынок. Здесь меньше в сравнении с ECN порог входа, но есть реквоты (запрос брокера подтвердить цену, что является потерей времени).
Есть и еще две модели Форекса: STP и MTF. STP — это прямая обработка заявок без конфликта интересов. Брокер работает напрямую с отдельными поставщиками ликвидности. А модель MTF в сравнении с ECN будет разобрана дальше.
ECN и MTF — две наиболее частые на Форексе модели, если не считать «кухонного» варианта. Чем больше у игрока Форекса капитал, тем больше у него возможностей влиять на котировки. Фактически банки и крупные маркетмейкеры управляют рынком. Они выступают агрегаторами ликвидности, перед которыми возникает вопрос сведения всех имеющихся заявок частных трейдеров в одну «кучу».
ECN и MTF — это две платформы, которые объединяют (агрегируют) заявки трейдеров и поставщиков ликвидности, предоставляя услуги обработки транзакций:
- ECN-платформы — Currenex, Integral.
- MTF-платформы — LMAX, CFH Clearing.
Модель Форекса ECN работает следующим образом:
- Брокер формирует стакан из цен поставщиков ликвидности и трейдеров.
- Трейдер отправляет лимитный ордер, который брокер может перекрыть объемом заявки другого трейдера с противоположной позицией. Если ответной заявки нет, ордер добавляется в стакан. Одновременно брокер отправляет запрос поставщику ликвидности, предложившему лучшую цену запрос на подтверждение сделки. Поставщик подтверждает цену — ордер исполняется. Подтверждения нет — трейдеру возвращается ордер с указанием новой цены.
У MTF-платформы есть централизованный стакан ордеров, который видят и трейдеры, и банки, потому здесь не нужно подтверждение контрагента по сделке.
- Брокер формирует стакан ордеров.
- Ордера автоматически попадают в стакан цен, при совпадении всех условий сделка исполняется.
- Обе стороны получают подтверждение о совершившейся сделке.
Вариант MTF-платформы кажется гораздо лучшим за счет централизации, но здесь есть существенные недостатки:
- Существенно выше спред.
- Выше порог входа, так как поставщикам ликвидности интересны крупные объемы заявок.
- Выше дополнительные комиссии.
Зато у MTF практически нет проскальзываний.
И теперь главный вопрос: какой же брокер лучше? Работающий по модели Форекс MTF или ECN? Если вы начинающий трейдер, то разницы вы заметите. Если вы открываете десятки сделок в день, вам не важны спреды, но важна скорость исполнения ордеров без проскальзываний — MTF. Остались вопросы — спрашивайте в комментариях!