Стратегии торговли на медвежьем рынке

Стратегия торговли на бычьем рынке логична – тренд идет вверх, с него нужно выжимать максимум, отслеживая возможные развороты, коррекции на ключевых уровнях, с помощью паттернов и т.д. У восходящего тренда нет верхней границы (теоретически). Цена может принести 100-200%+ прибыли на долгосрочном интервале. На медвежьем рынке цена не может упасть ниже 100%.

И второй момент: что считать медвежьим рынком, что – локальной коррекцией? В каком случае нужно кардинально менять стратегию, в каком – переждать на восходящем тренде временную коррекцию и не терять деньги на спреде? Или имеет смысл и вовсе тут же закрывать сделки в случае затяжного падения? Эти вопросы будут разобраны дальше в обзоре.

Что такое медвежий рынок

Медвежий рынок – ситуация на графике, когда актив длительное время дешевеет. Длительное время – несколько недель или месяцев. Дешеветь может один актив, но чаще всего дешевеет весь класс активов или несколько классов. Падением считается снижение цены более чем на 20%. Нисходящий тренд по всему классу активов сопровождается ростом инфляции, негативными настроениями, падением макроэкономических показателей или структурным экономическим кризисом.

Признаки медвежьего тренда:

Импульсные продажи. На графике видны нехарактерные нисходящие свечи с большими относительно предыдущих периодов телами. Ключевые уровни сопротивления/поддержки легко пробиваются – цена не задерживает около них, нет даже намека на паузу или ретест.
Рост торговых объемов при падении цены. Говорит о том, что большинство старается продать активы, подталкивая на панике цену вниз.
Негативное значение долгосрочных технических индикаторов. Например, долгосрочная МА(200) развернута вниз и цена находится под ней.
Охват. Дешевеет не один актив, дешевеет весь рынок. На тепловых картах все активы длительное время находятся в красной зоне.
Негативная динамика макроэкономических показателей. Падение ВВП, рост инфляции, безработицы, негативные финансовые отчеты компаний и т.д.
Рост интереса к защитным активам. Инвесторы выводят деньги из активов с высоким риском и покупают защитные активы – растет золото, растет интерес к наличности и в частности к швейцарскому франку.
Нет ликвидности. Все стремятся продать активы, но нет желающих их купить. Потому продавцы еще больше снижают цену. Нисходящий тренд превращается в панические продажи, падение цен ускоряется, диапазон падения выходит далеко за рамки 20%.
Индикаторы настроения рынков на минимуме. Фондовые поведенческие индикаторы MOVE и VIX на исторических минимумах или вблизи них, индекс страха и жадности криптовалют в оранжевой или красной зоне.

На валютных рынках медвежьи тренды встречаются, но гораздо реже, чем на других рынках. Центробанки для управления платежным балансом, поддержки экспорта/импорта стараются удерживать курс национальной валюты в коридоре. Но получается не всегда.

Постепенно дешевеющий по отношению к USD австралийский доллар в 2019 году столкнулся с природным фундаментальным фактором – лесными пожарами, из-за которых резко сократился экспорт. Проблему добавило разрушение логистики во время начавшейся пандемии, в результате чего AUD упал до 11-летних минимумов (резкое падение на втором участке). Это классический пример медвежьего рынка с последующим восстановлением.

Это пример индекса для криптовалютного рынка. На графике за последний год видны 4 красных зоны. Две из них сопровождались резким всплеском торговых объемов (панических продаж) и резким нисходящим трендом длительностью несколько недель.

Причины появления медвежьих рынков:

Макроэкономические факторы. Рост процентных ставок, ухудшение инвестиционного климата, «черные лебеди» (природные факторы, пандемия). Рост неопределенности инвесторы предпочитают переждать вне рынков в наличности или защитных активах.
Перегрев рынка. На пике бычьего тренда активы становятся неоправданно дорогими (эффект пузыря). Рано или поздно наступает момент, когда покупать по таким ценам больше никто не хочет. И наоборот, те, кто покупал по низким ценам, продает актив. Чем больше трейдеров видят окончание бычьего рынка, тем больше желающих продавать.
Цепная реакция паники (FOMO в противоположную сторону). Первые крупные распродажи пугают розничных трейдеров. Начинается панический сброс активов, запускающий массовое срабатывание защитных ордеров (стопов) и ликвидацию маржинальных позиций, что толкает цену еще ниже.
Действия институциональных инвесторов. Иногда падение провоцируется искусственно. Крупные фонды и «киты» могут целенаправленно продавать большие объемы активов, чтобы продавить цену вниз. Их цель – спровоцировать панику, выбить с рынка мелких трейдеров и затем закупить те же активы по максимально низкой цене на самом дне.

Немного истории:

2020-й год – самый короткий, но едва ли не самый сильный медвежий тренд. Всего за месяц фондовый рынок США просел почти на 35%, на его дальнейшее восстановление понадобилось больше 6 месяцев и финансовая помощь ФРС. Причина – пандемия, зацепившая всю мировую экономику.
2007-2009. Знаменитый 2008-й год, известный ипотечным «карточным домиком». Медвежий тренд продлился около 17-18 месяцев, падение фондовых индексов США составило более 50%. Европейским и азиатским рынкам досталось не меньше.
2000-2002. Крах доткомов. Имел локальный, но чувствительный характер. Больше всего пострадал фондовый рынок США, наполненный компаниями-пустышками. Причиной стали переоценка полезности и доходности технологических компаний, пузырь сдулся. Но на другие сектора он оказал умеренное влияние, тем более не распространившись на рынке других стран.
1987. «Черный понедельник». Затронул фондовые рынки, длительность – более 3-х месяцев, восстановление заняло более полугода.
1929-1932. «Великая депрессия. Длительность нисходящего тренда – более 3-х лет, падение фондового рынка США составило более 85%.

Понятие «медвежьего рынка» чаще рассматривается для класса активов. Если падает BTC, он тянет за собой альткоины. Отдельные монеты на фоне рецессии главной криптовалютты могут показывать рост. Например, как Zcash:

Но это скорее исключение. Альткоины и Биткоин идут в одну сторону, хотя и с разной динамикой.

Аналогичное утверждение и для фондового рынка. Если вниз идет одна акция, смотря о какой акции речь. Например, затяжное катастрофическое падение акций MSTR (Strategy) могло бы дать старт падению технологических акций криптовалютного сегмента. Подобное уже наблюдалось в США, когда рухнули одновременно три технологических банка. С другой стороны, падение одной акции может иметь фундаментальный характер. Например, провал клинических испытаний – и акции биотеха уходят вниз на 80%+ за месяц практически без шансов на восстановление. В таком случае это не медвежий рынок – это скам одной компании.

Стратегии торговли на медвежьем рынке

Короткие позиции. Это первое, что приходит на ум. Если тренд развернулся, логично развернуть всю позицию. Стратегия рабочая, но имеет ряд недостатков. Где гарантия, что разворот – не коррекция? Впрочем, если есть сильные подтверждающие сигналы, то нисходящий тренд легко отличить от коррекции. Например: быстрый пробой ключевых уровней, падение всего класса активов.

Преимущество: деньги не замораживаются.

Недостатки:

Риск шорт-сквиза. Затяжное падение может мгновенно смениться резким ростом цены из-за необходимости продавцов срочно выкупать свои активы для закрытия долговых позиций. Может начаться в любой момент.

После первого шорт-сквиза акции GameStop постепенно шли вниз. Но второй шорт-сквиз резко нарушил планы продавцов, чьи коротки сделки были закрыты по стопу.

Риск отсутствия ликвидности. Покупатели не будут верить в то, что актив восстановится или восстановится скоро. Медвежий рынок может продолжаться месяцами. Позиция будет висеть с плавающей прибылью, но не сможет быть закрыта из-за отсутствия покупателей. Деньги будут заморожены.
Ограниченная доходность. Нельзя заработать более 100%.

2. Усреднение. Стратегия предполагает поэтапную покупку дешевеющего актива равными долями с целью снижения точки безубытка. Например, вы купили 0,1 ВТС по 120К, но рынок ушел вниз. Вы понимаете, что криптовалюта – перспективный актив, волны пессимизма уже были, но рынок восстанавливался и отмечался новыми максимумами. Вы докупаете еще 0,1 ВТС по цене 100К. Точка безубытка становится (100+120)/2 = 110К. Рынок идет вниз – докупаете через тот же промежуток на уровне 80К еще 0,1 ВТС – точка безубытка падает до 100К.

Преимущество стратегии – игнорирование волатильности и психологического давления. Вам не важны локальные колебания. Если долгосрочный тренд развернется, вы точно получите прибыль. Психологически вы игнорируете риски, покупая равный объем через равные промежутки времени/движения цены.

Недостатки – заморозка денег. Медвежий рынок может длиться больше года (пример криптовалют), еще год и более будет длиться восстановление. И не факт, что восстановление дойдет до уровня первой покупки. По крайней мере, пока что предпосылок для новых 120К у ВТС пока нет.

3. Переход в защитные активы. Криптовалюта – высокорисковый актив. Золото на долгосрочном интервале дорожает всегда. Падающие активы замещаются защитными. Но есть фундаментальные нюансы. С началом войны в Иране в начале 2026 года золото наоборот отошло от пика. В теории, во время геополитической нестабильности золото дорожает, но и металл начал резко дешеветь. Как швейцарский франк, также считающийся защитным активов. Но вверх ушла нефть. Правда, инвестировать в нее было высоким риском, так как на фоне новостей об остановке войны и новых атаках она «прыгала» в обе стороны в большом диапазоне.

4. Следование за институциональными инвесторами. Нет повода для паники, но цена падает – кто-то искусственно создает технические или новостные причины, чтобы спровоцировать продажи. Чаще всего такое встречается на отдельных активах на краткосрочных таймфреймах. Крупный капитал проталкивает цену вниз к ключевым уровням, панику подогревают другие трейдеры. Цена падает, институционал скупает подешевевший актив в больших объемах, заодно полностью поглощая объем панических продаж.

И несколько слов об управлении рисками на медвежьем рынке:

Не использовать кредитное плечо. Если открыт лонг, резкая просадка медвежьего рынка мгновенно приведет к стоп-ауту. На коротких позициях плечо – также не выход, так как это по сути торговля заемным активом.
Частая ребалансировка. В теории состав портфеля пересматривается каждые 6-12 месяцев. На медвежьем рынке – 1 раз в месяц. Активы с наибольшей просадкой удаляются, добавляются активы, показавшие на падающем рынке плюс.
Диверсификация. К классическим активам можно добавить депозиты, казначейские облигации.
Хеджирование с помощью деривативов. Интересный инструмент – обратные ETF. Они растут на падающем рынке, но дешевеют на растущем.

И не забывайте о стопах. Хотя на падающем рынке будут проскальзывания, стоп поможет не увеличить убыток еще больше.

Вывод. Не торопитесь продавать, если понимаете, что актив надежный. Фондовые индексы восстановятся, валюты или товарные активы – тоже. Отдельные акции или криптовалюты – не факт, их можно смело продавать как можно быстрее, пусть и в убыток. Стратегия выбирается в зависимости от типа актива и того, насколько долго вы готовы замораживать деньги в открытой позиции. Иногда проще переждать панику вне рынка.