Согласно волновой теории, рынки цикличны. Особенно фондовые, где за перегревом следует глубокая коррекция. Практика показывает, что раз в 8-12 лет происходит резкая просадка. И не важно, что становится поводом – доткомы (2000), ипотечный кризис (2008) или пандемия (2020). Вопрос в том, насколько глубокой будет коррекция и как быстро последует восстановление. Логика подсказывает, что акции нужно покупать на дне и продавать на пике. Но насколько такая стратегия оправдана? Аналитики провели интересные расчеты на основе статистики последних лет. И оказалось, что инвестировать в кризис – не самая лучшая идея.

Что лучше: купить и держать или зарабатывать на откатах

Идея покупки ценных бумаг «на дне» имеет несколько ключевых недостатков. Мы не знаем, в какой момент наступает то самое «дно». Разворот вверх после долгого движения вниз может оказаться восходящей краткосрочной коррекцией, за которой продолжится спад. Аналогично мы не знаем, в какой момент закончится рост. Хотя в этом случае проще – можно дождаться момента, когда окупится предыдущий убыток, будет получена полноценная прибыль, после чего закрываем сделку. Только средняя доходность индекса S&P 500 – 11-12% годовых. При столь малой доходности ваша стратегия не должна иметь убыток, иначе доход не будет соответствовать риску и потраченному времени (проще заморозить деньги в недвижимости со сдачей в аренду, например).

Аналитиками смоделирована ситуация. Предположим, каждая просадка составляет 10% рынка – цифра взята исходя из среднего значения просадок за последние 100 лет. Инвестор ожидает просадку на 10%, после чего вкладывает деньги в фондовые индексы США (речь исключительно о самом устойчивом рынке мира – США). Как только рынок возвращается к уровню предыдущего пика, сделка закрывается. Если рынок восстанавливается медленно, сделка закрывается через 12 месяцев.

Увы, статистика не учитывает пандемию, но исследование интересное, потому и делимся им с вами.

Из графика доходности можно сделать два вывода:

• Если просадка больше 10%, стратегия выходит не самой удачной. По причине необходимости окупить последующим ростом убыток.
• Стратегия упускает рост рынка после восстановления (горизонтальные синие линии при росте оранжевой).

Доходность стратегии выходит около 2,2% годовых, что не перекрывает инфляцию. Вариантом может быть более длительное удержание позиции в рынке – более 12 месяцев. Или удержание с расчетом на обновление исторических максимумов.

Изменим вводные условия:

• Диапазон просадки — от 10% до 50% с шагом 5%. Может быть усредненное значение 10% — еще не дно и ранним входом на покупку мы тем самым добровольно входим в убыточную сделку против тренда? Диапазон просадки увеличен.
• Закрытие сделки – через 12, 36 и 60 месяцев. После открытия сделки, возможно, одного года недостаточно. Ведь если спады начинаются в среднем через 8 лет, разумно было бы удерживать сделку в рынке минимум 5 лет.

Результаты тестирования системы с измененными вводными данными:

Доходность особо не увеличилась. И при просадке 50% она на всех временных интервалах уступает просадке 10-15%. То есть ждать, что индекс упадет более 15%, не стоит. Общий доход растет при удержании сделки в рынке 60 месяцев. Но все равно эти цифры не дотягивают до общей рыночной доходности.

Вывод. Идея инвестировать в кризис – рабочая, но не идеальная. Вариант «Купить и держать бумаги 15 лет» со средней доходностью 10-12% годовых хороший, но подходит не каждому из-за заморозки денег на долгий срок. Ловить просадки в кризис – означает лишать себя части прибыли из-за непонимания уровня «дна». Дно может оказаться ниже. Статистика показывает, что ловить просадки имеет смысл в свинг-трейдинге – внутридневных трендовых стратегиях, где просадки краткосрочные и легче прогнозируемые. В долгосрочном, позиционном инвестировании действует политика «Купить и держать», пережидая кризис. Хотя никто не мешает докупиться на так называемом дне.