В предыдущем обзоре вы познакомились с тем, как проводит общий анализ состояния экономик стран и отраслей перед выбором бумаг для инвестирования. Следующий шаг – анализ самой компании, конкурентов и сравнение параметров между собой.
Внутренний анализ компании
- История развития. Это нужно знать хотя бы для общего развития.
- Сегмент бизнеса. Нюанс. Компания может работать в разных направлениях и иметь консолидированную отчетность. У крупных корпораций это может быть розничный бизнес, технологические направления и т.д. Желательно найти информацию как в разрезе направлений, так и консолидированные данные.
- Ключевые продукты. Их перспективность, конкурентоспособность, эластичность спроса. Пример: ставка технологических компаний на метавселенные и искусственный интеллект. Первый вариант стал причиной падения акций Meta, чье подразделение декларирует убытки. Второй вариант наоборот ощутимо увеличил стоимость акций.
- География бизнеса. Охват рынков, конкуренция с местными компаниями. Важно оценить стабильность будущего спроса, влияющие на спрос факторы и тем самым предусмотреть потенциальные риски.
- Основные потребители. Зависимость компании от постоянного спроса, способность компании быстро изменить структуру бизнеса, перестроить производство, найти новые рынки сбыта.
- Стратегическое развитие на ближайшие несколько лет. Понимание того, во что и куда собирается инвестировать компания, какие направления планирует развивать, даст информацию о долгосрочных перспективах.
- Ключевые собственники. И их доли в компании. Чем меньше влияние на стоимость акций институциональных инвесторов, тем лучше. Если речь о долгосрочном инвестировании. Пример Илона Маска и Tesla показывает, что иногда на высказываниях ключевых собственников можно заработать в краткосрочной перспективе. И часто на коротких позициях.
- Дивидендная политика. Имеет краткосрочное влияние на котировки в определенные периоды.
Анализ отчетности компании строится на: балансе, отчете о финансовых результатах, отчете о движении денежных средств. Ключевые показатели: денежные средства, долги (кратко-, долгосрочная задолженность), дебиторская и кредиторская задолженность, включая просроченную, собственный и оборотный капитал, выручка, валовая и чистая прибыль.
Финансовая отчетность – это базовая информация, на основе которой рассчитываются мультипликаторы. Основные – EBITDA, P/E, ROA, ROC, коэффициенты ликвидности и т.д. Подробнее о них рассказано в обзоре Фундаментальный анализ компании.
Поиск информации. Это одна из ключевых проблем внутреннего финансового анализа. Компанию оценивают по мультипликаторам, но как получить их значения? Вариантов несколько:
- Рассчитать своими силами. У большинства крупных компаний финансовая отчетность публикуется на сайте в открытом доступе. Вы можете рассчитать значения базовых индикаторов сами. Но есть нюансы. Например, разный подход к расчету – региональный и международный. Зависит от страны и стандартов. Вопрос в том, какую строку баланса и других отчетов брать. Надежно или нет – вопрос.
- Взять данные с сайтов компаний. Правда, вопрос в их достоверности. Каждая компания может их рассчитывать по-своему, приукрашивая в рамках допустимого. Сравнить мультипликаторы между собой – сможете, сравнить один мультипликатор разных компаний – нет.
- Аналитические ресурсы. Они агрегируют данные и сами рассчитывают мультипликаторы. Например, Finviz, Twelvedata. Первый – аналитический портал, второй – сервис поставки информации при оформлении подписки. Как они рассчитывают мультипликаторы – вопрос. Но если методика одна, хотя бы можно увидеть общую картину.
В идеале данные по мультипликаторам из всех трех источников должны совпасть.
Каким бы не был точным анализ, есть фактор неопределенности. Наибольшая волатильность наблюдается в момент публикации финансовой отчетности. Также на котировки влияют отраслевые события. Если вы нацелены на долгосрочное инвестирование, временные просадки лучше пережидать.